JSMR Ngerem Dikit? Bedah Laporan Keuangan Jasa Marga 2025 dan Prospeknya

Eh, Bro dan Sis investor! Udah pada ngecek JSMR belum nih? Raksasa jalan tol kita, Jasa Marga, baru aja rilis laporan keuangan tahun buku 2025. Ada beberapa angka yang bikin kita harus ngulik lebih dalam, nih!

Performa Keuangan JSMR 2025: Laba Bersih Agak Meleset?

Laporan JSMR nunjukkin laba bersih di kuartal IV 2025 sekitar Rp931 Miliar. Angka ini turun 24% dari tahun sebelumnya, tapi naik 9% dibanding kuartal sebelumnya. Secara total buat sepanjang 2025, laba bersih Jasa Marga nyentuh ~Rp3,7 Triliun. Sayangnya, ini turun 19,3% YoY dan sedikit di bawah ekspektasi pasar, sekitar 96% dari estimasi konsensus.

Tapi, jangan panik dulu, gaes! Pendapatan dari segmen jalan tol mereka justru naik terus. Di 4Q25, pendapatan tol tembus ~Rp5,3 Triliun (+8% YoY, +5% QoQ). Buat setahun penuh 2025, pendapatan tol berhasil naik 5,7% YoY jadi Rp19,8 Triliun.
EBITDA Jasa Marga juga ikut naik 5,6% YoY jadi Rp13,3 Triliun, dengan margin EBITDA yang stabil di level 67,1%. Mantap, kan?

Biang Kerok Laba Turun: Beban Pajak Melonjak!

Kalo gitu, kenapa laba bersihnya malah turun? Nah, ini dia intinya! Penurunan laba bersih JSMR di 2025 itu utama banget gara-gara beban pajak yang melesat. Bayangin aja, dari Rp158 Miliar di 2024, tiba-tiba jadi ~Rp1,5 Triliun di 2025! Edan gak tuh?

Coba deh kita kesampingin dulu si beban pajak ini. Laba sebelum pajak JSMR sebenernya masih nanjak +10,2% YoY. Ini didukung sama penurunan beban keuangan yang lumayan signifikan, turun 12% YoY. Jadi, secara operasional dan beban utang, Jasa Marga sebenarnya cukup oke.

Prospek JSMR 2026: Gaspol Terus?

Buat tahun 2026, Jasa Marga keliatannya masih pede. Mereka mempertahankan panduan atau guidance yang sama dengan tahun 2025. Target pendapatan segmen jalan tol dan EBITDA diharapkan tumbuh sekitar +4% sampai +6%. Sementara itu, target margin EBITDA diprediksi stabil di kisaran 65% sampai 67%.
Ini nunjukkin kalau manajemen percaya banget sama fundamental bisnis jalan tol yang masih kuat dan stabil.

Kesimpulan Singkat Buat Investor

Meskipun laba bersih JSMR di 2025 keliatan agak meleset, kita perlu fokus ke detailnya. Kinerja operasional Jasa Marga, terutama pendapatan tol dan EBITDA, masih solid dan tumbuh. Beban pajak yang tinggi cuma faktor temporer yang perlu kita pantau terus. Jadi, gimana nih menurut lu? Tetep kalem atau mau nge-gas di saham JSMR?