Kerugian GIAA Berlanjut di Kuartal III 2025: Laba Usaha Naik, Tersandung Beban Keuangan Ratusan Juta Dolar

Maskapai kebanggaan nasional, PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk. (GIAA), kembali menjadi sorotan pasar. Laporan keuangan terbarunya untuk periode Kuartal III 2025 menunjukkan tantangan finansial yang masih membayangi. Meskipun ada secercah harapan dari sisi operasional, beban-beban tertentu menekan laba bersih, membuat investor bertanya-tanya: bagaimana prospek GIAA ke depan? Mari kita bedah lebih dalam.

Garuda Indonesia (GIAA) Gagal Terbang Tinggi: Rugi Bersih Berlanjut di 3Q25

Berdasarkan laporan yang dicatatkan, GIAA masih membukukan kerugian bersih sebesar 38,8 juta dolar AS pada Kuartal III 2025. Angka ini memang lebih baik dibandingkan kerugian Kuartal II 2025 yang mencapai 67,2 juta dolar AS, namun masih lebih tinggi dari kerugian di Kuartal III 2024 sebesar 29,6 juta dolar AS. Secara kumulatif, selama sembilan bulan pertama tahun 2025 (9M25), total kerugian bersih GIAA telah mencapai 182,5 juta dolar AS, meningkat signifikan dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya (9M24) yang sebesar 131,2 juta dolar AS.

Pendapatan Stabil, Laba Usaha Membaik: Secercah Harapan Operasional

Di tengah tekanan kerugian bersih, ada beberapa poin positif yang patut dicermati dari kinerja operasional GIAA:

• Pendapatan Relatif Stabil: Pada 3Q25, pendapatan GIAA menunjukkan stabilitas secara kuartalan, dengan kenaikan tipis +2% QoQ (Quarter-on-Quarter). Meskipun demikian, pendapatan tercatat -11% YoY (Year-on-Year), menunjukkan tantangan yang masih ada dalam pemulihan total.
• Laba Usaha Melonjak: Ini adalah sorotan utama. GIAA berhasil mencatatkan kenaikan laba usaha yang impresif menjadi sekitar 60 juta dolar AS. Angka ini melonjak +57% QoQ, meskipun masih -34% YoY. Peningkatan QoQ ini mengindikasikan efisiensi operasional atau peningkatan permintaan pada periode tersebut.
• Margin Laba Usaha Membaik: Sejalan dengan laba usaha, margin laba usaha GIAA juga menunjukkan perbaikan secara kuartalan, mencapai level 7% pada 3Q25. Angka ini lebih baik dari 5% di 2Q25, meskipun belum menyamai 10% yang dicapai pada 3Q24.

Kenaikan laba usaha dan perbaikan margin ini menunjukkan bahwa, secara fundamental, bisnis penerbangan GIAA mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan dan kemampuan untuk menghasilkan profit dari kegiatan utamanya.

Beban Keuangan & Pendapatan Lain-lain: Batu Sandungan Utama

Lantas, mengapa GIAA masih merugi jika laba usahanya membaik? Jawabannya terletak pada pos-pos di luar operasional utama:

• Beban Keuangan yang Tinggi: Beban keuangan GIAA tetap menjadi momok, mencapai sekitar 110 juta dolar AS pada 3Q25. Meskipun terjadi penurunan -30% YoY dan -10% QoQ, angka ini masih sangat besar dan secara signifikan menggerus laba yang dihasilkan dari operasional. Beban utang dan restrukturisasi yang masif masih menjadi beban berat bagi kas perusahaan.
• Pendapatan Lain-lain yang Anjlok: Kontribusi dari pendapatan lain-lain menyusut drastis, dengan penurunan -99% YoY dan -96% QoQ. Penurunan tajam ini menghilangkan sumber dana non-operasional yang sebelumnya mungkin membantu menopang kinerja bottom line.

Kombinasi antara beban keuangan yang membengkak dan minimnya dukungan dari pendapatan lain-lain inilah yang menjadi faktor utama GIAA tetap membukukan kerugian bersih pada Kuartal III 2025, meskipun operasionalnya membaik.

Implikasi Bagi Investor GIAA: Menimbang Prospek Jangka Panjang

Bagi investor saham GIAA, laporan ini menghadirkan gambaran yang kompleks. Perbaikan operasional adalah sinyal positif bahwa model bisnis inti GIAA mulai kembali stabil dan efisien. Namun, beban keuangan yang masif tetap menjadi tantangan serius yang perlu diselesaikan. Fokus perusahaan harus terus pada upaya restrukturisasi utang dan peningkatan arus kas operasional untuk menekan beban ini.

Kesimpulan: GIAA di Persimpangan Jalan Pemulihan

Garuda Indonesia berada di persimpangan jalan pemulihan. Kemampuan perusahaan untuk meningkatkan laba usaha di Kuartal III 2025 adalah indikator positif. Namun, tekanan dari beban keuangan dan penyusutan pendapatan non-operasional masih menghambat GIAA mencapai profitabilitas bersih. Investor perlu mencermati langkah-langkah strategis manajemen ke depan, terutama terkait pengelolaan utang dan efisiensi biaya, untuk menilai apakah GIAA dapat benar-benar lepas landas dari zona merah kerugian.